香港夜店股“三国演义”即将上演！别被荷尔蒙冲昏头

在香港这座高楼林立、寸土寸金的潮热南方小岛，靠近 CBD 的一块小小的陡坡区域，是其最著名的酒吧区 —— “兰桂坊” 。得益于灯红酒绿乃至一夜春宵的迤逦名号，兰桂坊也成了香港酒吧从街头走上资本市场的风水宝地。

3月24日，在兰桂坊经营着著名夜店Volar的高门集团在香港启动招股，即将成为继Magnum（中文名爱夜蒲，现已更名为奥克斯国际）和陆庆娱乐之后的第三支“夜店股”。在港股市场上，夜店股历来备受关注，不仅因为其有荷尔蒙作用下的神秘和诱惑感，还有股价暴涨暴跌带来的刺激感。

当然，这种刺激也不是一般人能承受的，总结起来完全就是一部血泪史……

“夜店股”之股价血泪史

“大哥”爱夜蒲

上市一年就卖壳易主

2014年1月23日，香港首支夜店概念股爱夜蒲（02080.HK）正式上市，这是继赌场股、殡葬股之后，香港又一颇具噱头的特殊行业股。据香港媒体报道，在爱夜蒲招股期间，引来了10.4万人申购，超购逾3500倍，9万人空手而归，占申购者比例近九成。而凭藉公开发售超购3500倍，至今爱夜蒲仍稳居港股“超购王”宝座，无人可以打破。

超高人气的爱夜蒲上市首日表现也非常不俗，该股开市报2.79港元，较招股价1.5港元高出86％；收盘报2.84港元，升幅高达89.33％。不过，该股次日就大跌12.68％，并从此走上漫漫熊途，最低时曾跌至0.73港元，较招股价跌去一半还多。

爱夜蒲的大跌原因颇多，包括上市刚满两月就业绩变脸、高管因触犯法规接到香港法院66份传票等。上市刚过一年，爱夜蒲就正式易主——2015年3月初，爱夜蒲被耀才证券大股东叶茂林卖壳，来自内地奥克斯集团创始人郑坚江与夫人何意菊以4.04亿港元收购了爱夜蒲近70％的股份，并随后改名“奥克斯国际”。

这场卖壳易主的大戏将爱夜蒲的股价又从之前的低位炒上了天，仅三个交易日，爱夜蒲就从1.77港元的价格涨至最高3.3港元，涨幅高达86％。但奥克斯的入主暂时并未给爱夜蒲带来业绩上的改善，公司依旧频频发布盈利预警、甚至关闭旗下会所。理所当然的，公司股价再度走上漫漫熊途，至今仍在1.4港元附近徘徊。

更名后，知道爱夜蒲的人已然不多，但“我不在江湖，江湖仍有我的传说”，至今奥克斯国际仍然自豪的宣称：乃香港会所式娱乐行业的著名品牌。

“二弟”陆庆娱乐

暴涨暴跌堪比蹦极

陆庆娱乐（08052.HK）其实不是香港本土的夜店股，其“主场”在澳门，主要经营着澳门新濠天地的Club Cubic会所，该会所在2013年被评为澳门三大会所之一，并在2014年被福布斯中文网评为世界十大会所品牌第四名，2016年初更是被评为2015年香港及澳门最佳夜间俱乐部。以建筑面积计算，Club Cubic还是澳门第二大的会所式娱乐场所。

陆庆娱乐上市的日子选得颇为娱乐：2016年11月11日（光棍节），在港交所创业板以配售的方式上市。

不过，陆庆娱乐让人印象最深的还是公司股价的变动，暴涨暴跌程度比之蹦极有过之而无不及：上市首日，陆庆娱乐收报4.20港元，较开盘价上涨82.61％，这不是重点！重点是该股的配售价格仅为每股0.21港元，以此计算，其实该股当天涨幅高达1900％！单日19倍的涨幅！习惯了A股10％涨幅限制的内地投资者不知作何感想？

更刺激的还在后面！上市当晚，陆庆娱乐就发布三季报，宣布业绩由盈转亏！这一闷棍将投资者打得可谓目瞪口呆，次一交易日，公司股价不出所料地暴跌，只是这跌幅可够酸爽：70.24％！之后，陆庆娱乐的股价一路走低，如今在0.15港元左右，比当初的配售价格跌去近三成。

“三弟”高门集团

制定庞大扩张计划

高门集团（08412.HK）算是香港本土的“夜店股”，在香港经营着Volar和Fly两间夜店以及三间餐厅，其中Volar位于兰桂坊中心地带，Fly位于中环中心地带，三间餐厅分别位于铜锣湾和尖沙咀。

凭借两家夜店，高门集团在香港的市场份额约10.6％。不过，不满足于目前的市场占有率，高门集团制订了庞大的扩张计划。该扩张计划包括2017年分别在旺角、长沙湾、青衣、中环或邻近商业区，开设两间美食广场餐厅，一间独立餐厅，一间运动主题酒吧；2018年分别在观塘和太古城开设一间美食广场餐厅和独立餐厅；以及2019年在中环或邻近商业区，再开设一间运动主题酒吧。

中国证券报（ID：xhszzb）记者从港交所了解到，高门集团将在香港公开发售2亿股股份，发售价在每股0.25港元至0.35港元之间，其中90％为国际配售，10％为香港公开发售。香港公开发售3月24日开始，3月29日结束，预于4月7日在香港创业板上市。

若以招股中位价每股0.3港元计算，扣除上市开支后，高门集团预计能募资约3880万港元。高门集团在招股书中表示，集资额的约60％将用于开设新店；约37％将用作Volar和Fly的装修；剩下约3.4％用作一般营运资金。

如果高门集团成功上市，那港股市场就会有三支“夜店股”。虽然在港股市场上，夜店股历来备受关注，不过有爱夜蒲和陆庆娱乐在前，高门集团上市后的股价表现会如何仍有待观察。

“夜店股”之赚钱秘籍

聊完了“夜店股”的股价血泪史，我们再来聊聊“夜店股”的赚钱秘籍，其实夜店一般的收入来源有入场费、会员费、赞助费、酒水销售等。综合三家夜店股的情况来看，酒水仍是夜店最大的收入来源。不过，从已上市的奥克斯国际和陆庆娱乐来看，仅靠这部分收入显然是不够的，寻找其他盈利点已成为两家企业的共识，这或许也可以成为高门集团等后来者的参考方向之一。

卖酒水是夜店最赚钱方式

（图为陆庆娱乐收入明细）

以陆庆娱乐为例，根据此前公布的招股书，2016年前四个月，公司实现收入3497.9万港元，其中2905.7万港元是源于销售饮品、食物和烟草等产品，占比达到83.1％。

数据显示，2016年前四个月，累计到陆庆娱乐旗下Club Cubic的消费者总数是3.8万人，人均消费843.1港元（约合人民币748.2元）。而销售最多的香槟每瓶售价一般都超过1500澳门元（约合1294人民币）。其中巴黎之花品牌的香槟为Club Cubic的主要香槟品牌，该品牌在今年前四个月的销售占所有香槟销售的96.9％，而香槟销售又占了饮品销售的62.3％。

这其实也给各位想去夜店的“新手”朋友提了个醒，要是只想花少量的钱感受下氛围，点单时应该避开那些招牌酒……

奥克斯国际最赚钱的也是烟酒销售，香槟和烈酒可以占到集团一半的营收。除此之外，奥克斯国际还凭借会员制赚取了不菲的会费。其招股书显示，根据会所的不同，顾客在缴纳13800港元至18800港元之间的会费之后，就可以升级成为会员，享受免费入场、优先定位等优惠。

高门集团则在夜店收入之外开拓了餐饮收入。不过，在其所有收入中，来自两间会所营运收入占总收益比重达82.0％，餐厅管理收入仅占18.0％；其中饮品销售收入又占到会所营运收入的九成左右。

谋求转型成为夜店共识

近些年，香港会所市场的规模仍在稳定增长，2010年到2015年的复合年平均增长率为3.1％。但这一增长速度远远比不上香港会所行业人力成本——同期酒保、服务生、保安的工资复合年增长率分别为4.1％、5.6％和6.0％；更比不上威士忌的进价涨幅——2010年到2015年复合年增长率为11.4％。

在成本日益增加的压力下，加上香港近年经济增长势头不再，奥克斯国际已经连续两年业绩下滑，并连续三年亏损。为了改善盈利，奥克斯国际一边关闭业务不好的会所，集中精力经营优质门店；一边开始转型其他业务，拓宽收入来源。今年3月20日，奥克斯国际宣布，股东大会已通过1.53亿元收购宁波奥克斯物业服务100％股权的议案，这也代表公司在除了会所业务之外，还将进入物业管理领域。

与奥克斯国际进入新领域不同，陆庆娱乐虽然也在拓宽收入来源，但其方式主要是布局内地市场。从去年底以来，公司已采取多项措施，比如和内地企业成立一家合营公司来经营位于珠海的会所场地、在内地寻找特许经营商经营monkey museum品牌夜店等。目前，公司已经与湖南一家夜店经营商就在长沙市开设经营monkey museum 夜店达成了协议，这所夜店也将为中国首家monkey museum夜店。

结语：普及一下，夜蒲是粤语发音，翻译成普通话的意思就是“晚上出去混”。百度百科里，“蒲”是一个动词，原本作“浮”，取“游荡”之意。爱夜蒲，顾名思义就是“喜欢晚上出去玩”，还是比较疯的那种。