价格应该不会再涨了。
我们判断 18 年空调行业销量仍可维持在 10%的水平，龙头份额提升配合自身产品结构优化带来的均价提升，收入规模将保持双位数增长。跟踪目前的中美贸易争端，行业内主要家电品类并未出现在当前美国政府拟征收的关税清单内，并且龙头对美出口额占整体收入比例极低，在完全悲观假设下实际影响仍十分有限。
下面讲讲白电行业情况：
白电板块依据产业在线数据，家用空调 2018 年 1-2 月内销累计出货 1199万台，同比+24.8%；外销累计出货 1068 万台，同比+1.0%。内销整体出货增长在去年高基数背景下依然向好，预计 18Q1 整体出货量增长仍为15%以上，且行业龙头企业在出货上保持了积极节奏。渠道情况上，结合 17 年空调旺季 800 万-1000 万台的销量来看，目前渠道库存水平相当于 3 个月旺季销量，仍属于健康状态。冰洗方面，依据产业在线数据，洗衣机 1-2 月产销稳步增长，内销累计同比+7.6%，外销累计同比+3.8%，滚筒洗衣机依然贡献内销主要增长，1-2 月滚筒洗衣机销量 392 万台，同比增长 17.9%。冰箱 1-2 月累计产销皆有所下滑，其中销售 991 万台（同比-3.7%），主要受到内销的拖累，1-2 月内销累计 593 万台，同比-7.5%。
我们认为冰洗两个子行业虽然国内市场保有量较高，但行业仍具备产品结构优化以及龙头集中度提升的两大机会，龙头仍有望受益于冰洗的整合趋势，实现显著优于行业平均的较好增长。
18 年一季度经营收官，在此我们对家电各子板块内主要上市公司 18 年一季度业绩进行前瞻预判：从整体板块看，回顾一季度市场行情，我们判断 2 月底由于部分个股业绩不达预期，导致逻辑链上标的受到拖累，市场对家电地产后周期性的担忧加大；进入 3 月后，中美贸易争端的催化下，市场亦对有一定出口占比的家电品类未来业绩成长性有一定担忧，因而板块进入一定调整期，行业估值压力较大。但我们认为整体行业的基本面受影响较小，板块行情的波动更多来源于情绪的催化。
总结 18Q1 的业绩表现，我们判断白电龙头业绩确定性仍强，格力电器、美的集团以及小天鹅 A 均有望实现 20%以上的净利润增长。此外我们判断浙江美大及华帝股份 18Q1 归母净利润均有望实现 40%+的增长；同时其他归母净利润有望实现 20%以上增长
个股标的包括欧普照明、老板电器、苏泊尔、爱仕达、TCL 集团、兆驰股份以及海信电器等。
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